El oro dejó atrás los máximos históricos alcanzados a comienzos de este año, pero su cotización continúa en niveles que mantienen atractivo al negocio minero. Incluso, las proyecciones de diversas entidades financieras apuntan a que el metal precioso volvería a superar la barrera de los US$ 5,000 por onza troy durante el 2027. Sin embargo, el Perú aún no logra capitalizar este contexto favorable: la producción formal de oro continúa disminuyendo y la inversión en nuevos proyectos auríferos sigue mostrando escaso dinamismo.

El panorama representa uno de los principales desafíos para el nuevo Ministerio de Energía y Minas (Minem), que deberá buscar mecanismos para reactivar la minería formal mientras intensifica la lucha contra la extracción ilegal.

En julio, hasta el día 22, el oro promedió una cotización de US$ 4,074 por onza troy. Aunque este valor se ubicó por debajo del récord de US$ 5,020 alcanzado en febrero, todavía supera en 18% el promedio registrado durante el 2025, cuando el metal se negoció alrededor de US$ 3,442 por onza.

Las perspectivas del mercado siguen siendo optimistas. UBS proyecta que el precio cerrará este año cerca de los US$ 4,600 por onza y que, durante el próximo año, volverá a ubicarse por encima de los US$ 5,200.

Producción formal mantiene tendencia descendente

A pesar del favorable escenario de precios, la actividad minera formal continúa perdiendo impulso. De acuerdo con cifras del Minem, en mayo la producción nacional de oro alcanzó 8.4 millones de gramos finos, volumen que representó una contracción de 5.6% frente al mismo mes del año anterior.

Con este resultado, la producción acumulada entre enero y mayo sumó 41.6 millones de gramos finos, lo que equivale a una reducción de 4.4% respecto al mismo periodo del 2025.

Solo cuatro de las diez principales empresas auríferas incrementaron su producción en ese periodo. Yanacocha, principal productora del país, registró el mayor avance, seguida por Veta Dorada, Paltarumi y Summa Gold Corporation. En cambio, compañías como Poderosa, Retamas, Boroo Misquichilca, Ares, Shahuindo y Consorcio Minero Horizonte reportaron caídas en sus niveles de extracción.

La tendencia también se replicó entre el resto de productores, ya que los demás titulares mineros redujeron conjuntamente su producción en 6.3% respecto al año previo.

Pocos proyectos para impulsar la oferta

Mientras la inversión minera total creció 43.6% entre enero y mayo, hasta US$ 2,633 millones, el mayor dinamismo se concentró en proyectos de cobre, infraestructura y desarrollo de minas. En el caso del oro, la cartera de nuevas inversiones continúa siendo limitada.

Tras el inicio de operaciones de San Gabriel, de Buenaventura, no existen proyectos auríferos con fecha definida para comenzar su construcción dentro del portafolio del Minem.

Actualmente, la cartera nacional de inversiones comprende 66 proyectos valorizados en US$ 64,075 millones. No obstante, entre las iniciativas relacionadas con el oro, únicamente la ampliación Esperanza, de Compañía Minera Caravelí, tiene previsto iniciar operaciones en 2026.

Otros proyectos relevantes, como Conga, Ollachea, Optimización Pucamarca, Reaprovechamiento Quiruvilca y Reposición Shahuindo, permanecen en distintas etapas de desarrollo, aunque todavía sin un cronograma oficial para su ejecución.

Formalización e ilegalidad siguen siendo tareas pendientes

El debilitamiento de la minería formal ocurre en un contexto en el que el Estado aún mantiene importantes desafíos regulatorios. El Registro Integral de Formalización Minera (Reinfo) culminará a finales de este año y la aprobación de la nueva Ley de la Pequeña Minería y Minería Artesanal (Ley MAPE) continúa pendiente.

En paralelo, el Gobierno ha planteado reforzar la lucha contra la minería ilegal mediante operativos conjuntos entre la Policía Nacional, las Fuerzas Armadas, el Ministerio Público y la Sunat en las zonas de mayor incidencia. Asimismo, busca consolidar la implementación del Sistema Interoperable para la Pequeña Minería y Minería Artesanal (SIPMMA), con el objetivo de mejorar la trazabilidad de minerales e insumos utilizados por el sector.

Con precios internacionales todavía elevados y expectativas de un nuevo ciclo alcista, la capacidad del país para incrementar la producción formal y atraer nuevas inversiones será determinante para aprovechar el actual escenario favorable del mercado del oro.