Vie. May 24th, 2024

Anglo apuesta por audaz plan para defenderse de BHP: ¿De qué se trata?

Anglo American Plc abandonará la minería de diamantes, platino y carbón en una reestructuración masiva diseñada para protegerse de una oferta de £ 34,000 millones (US$ 43,000 millones) de su rival BHP Group y convertirse en un gigante del cobre.

Anglo se ha visto forzada por la propuesta de BHP —que ha rechazado en dos ocasiones—, pero la medida responde también a la presión de los accionistas para que se deshaga de los negocios menos rentables y se centre en los activos de cobre, que son la envidia del sector. El resultado sería una empresa mucho más sencilla y potencialmente más atractiva para los pretendientes.

La radical restructuración planteada por el director ejecutivo de Anglo, Duncan Wanblad, es crear una empresa muy parecida a la que propuso el líder de BHP, Mike Henry. Como ambos hombres tienen una visión similar sobre dónde reside el valor en el creciente imperio de Anglo, los accionistas ahora tendrán que decidir quién creen que puede hacerlo mejor.

Anglo está depositando sus esperanzas en que los accionistas apoyen su plan y respalden a la gerencia para ejecutarlo, en lugar de presionar para que acepte una oferta de BHP. Los inversionistas consideran al cobre como la joya de la corona por su papel en la transición energética y la medida de hoy responde a lo que algunos de ellos pedían. Entre los accionistas de Anglo se encuentra Elliott Investment Management.

Todavía se discute si esto realmente ofrece a los accionistas más que la oferta mejorada de BHP”, dijo Dawid Heyl, gestor de carteras con sede en Ciudad del Cabo de Ninety One, uno de los principales accionistas. Heyl dijo que, aunque era un plan sólido, crearía una Anglo reducida que “también sería atractiva para otros”.

Las acciones de Anglo cayeron un 2.5% hasta £ 26.38 en las operaciones de Londres, por debajo de las £ 27.53 que ofrece BHP, en una señal de que los inversionistas ven menos posibilidades de éxito a la oferta de BHP. Amplats, como se conoce al negocio del platino, bajó hasta un 10% en Johannesburgo.

Ahora depende de BHP decidir cómo responderá. Dos ofertas han sido rechazadas, aunque su oferta mejorada no aborda uno de los principales obstáculos: Anglo dijo que la condición de BHP de escindir los activos sudafricanos antes de la adquisición era inviable. Ahora que Anglo propone escindir Amplats, podría fortalecer el argumento de BHP de que es posible hacerlo.

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El resultado de la revisión estratégica de Anglo no habrá cambiado los planes de BHP, pero es probable que estén evaluando activamente dónde se encuentran ahora a la luz de esto”, dijo Lachlan Shaw, analista de UBS Group AG.

Anglo se centrará ahora en las minas de cobre y mineral de hierro, sus dos mayores y más constantes fuentes de ingresos y los negocios que más atraen a BHP. Aunque resulte controvertido, también mantendrá su proyecto de fertilizantes Woodsmith en el norte de Inglaterra, que algunos inversionistas han presionado para que abandone. Aun así, recortará drásticamente el gasto allí.

Escindirá o venderá su negocio de diamantes De Beers, separará su unidad Anglo American Platinum Ltd. y venderá sus minas de carbón metalúrgico en Australia.

La compañía también venderá o cerrará su relativamente pequeño negocio de níquel en Brasil.

La decisión de reducir y simplificar drásticamente su negocio lleva años gestándose en Anglo. Sin embargo, la propuesta de BHP sirvió como catalizador para que la empresa acelerara las decisiones que ha venido posponiendo por largo tiempo.

Deshacerse de Amplats De Beers marca un cambio respecto de hace menos de una década, cuando el predecesor de Wanblad planeaba convertirlos en las piedras angulares del negocio.

Sin embargo, Wanblad admitió hoy que son demasiado volátiles. Cuando van bien, son muy buenos, pero cuando van mal, arrastran a toda la empresa, lo que afecta los retornos que los accionistas obtienen de los productos básicos que realmente codician, como el cobre. Y el último año fue especialmente duro para ambos negocios.

De Beers, a pesar de su condición de activo trofeo, parece cada vez más fuera de lugar dentro del negocio de Anglo. El mercado de diamantes se ha vuelto cada vez más volátil en los últimos años, oscilando entre auges y caídas. Los desafíos que plantean los cambios en los hábitos de consumo requieren cada vez más gasto en cosas como publicidad, un área fuera de la zona de confort de muchos inversionistas mineros.

Anglo también intentará vender Amplats, que actualmente cotiza en bolsa en Sudáfrica y en la que Anglo es el propietario mayoritario. También venderá su negocio de carbón metalúrgico, que se encuentra junto a las minas de BHP, y Anglo dijo que ya ha recibido propuestas.

Diamantes De Beers sin pulir. Fotógrafo: Simon Dawson/Bloomberg

Aunque el nuevo plan de Anglo tiene similitudes con el propuesto por BHP, Wanblad se esforzó en señalar que no abandonarán por completo Sudáfrica y que mantendrán su filial de mineral de hierro Kumba. BHP quería que Anglo se deshiciera de los activos sudafricanos antes de la adquisición.

Permaneceremos en Sudáfrica”, dijo Wanblad. “Esa es una diferencia esencial entre lo que nosotros y BHP proponemos hacer”.

Eso puede haber marcado la diferencia para el Gobierno sudafricano, pues el nuevo plan ya ha recibido una acogida más calurosa que la propuesta de BHP.

Anglo también reducirá el gasto en una mina de fertilizantes de US$ 9,000 millones en el norte de Inglaterra que ha sido un punto focal para los inversionistas y analistas que presionan por una restructuración.

La empresa, que ha gastado alrededor de US$ 1,000 millones al año en la gigantesca mina Woodsmith, reducirá el gasto a unos US$ 200 millones en 2025, y planea no gastar nada en ella en 2026. También intentará incorporar uno o varios socios estratégicos. A los inversionistas les preocupa que la mina produzca un producto fertilizante relativamente desconocido llamado polihalita, y que Anglo tenga que crear casi desde cero un nuevo y enorme mercado mundial para él.

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