La minera canadiense Pan American Silver cerró 2025 cumpliendo su guía de producción y con una posición financiera fortalecida, escenario que respalda su hoja de ruta operativa para 2026. En ese contexto, Perú seguirá siendo un componente relevante de su portafolio, aunque con un enfoque centrado en sostenimiento, optimización y extensión de vida de mina, más que en una expansión agresiva.

Durante 2025, la compañía registró un sólido desempeño operativo y financiero a nivel consolidado, impulsado por mayores precios de los metales y una producción de plata que superó el rango de su guía anual. Este desempeño permitió cerrar el año con una elevada posición de caja y liquidez, generando holgura financiera para sostener inversiones en activos clave de la región, incluido Perú.

En el país, las operaciones de Huaron y Shahuindo continúan formando parte del núcleo operativo de Pan American Silver y están incluidas explícitamente en la guía de producción, costos y capital para 2026. Si bien no se anunciaron expansiones de gran escala, la compañía reafirmó su compromiso con la continuidad y estabilidad de ambas operaciones.

Para 2026, Pan American anticipa mayores desafíos operativos en Huaron, asociados a un incremento de costos derivado de una mayor proporción de mineral proveniente de labores de desarrollo y de leyes por debajo de las reservas. Esta combinación presiona los costos unitarios, pero responde a una estrategia orientada a sostener la operación en el mediano plazo.

Frente a este escenario, la empresa destinará capital en Huaron para aumentar el inventario de stopes desarrollados, mejorar la flexibilidad operativa y avanzar en exploración enfocada en extensiones profundas del yacimiento. En paralelo, en Shahuindo se anunciaron inversiones focalizadas en compra de terrenos y exploración, con el objetivo de identificar oportunidades que permitan extender la vida útil de la operación.

A nivel de costos, la guía 2026 refleja el impacto de mayores precios de los metales sobre regalías, participación de trabajadores y costos de refinación, factores relevantes en jurisdicciones como Perú. Además, Pan American planea un presupuesto global de exploración de entre US$132 millones y US$135 millones, parte del cual se destinará a exploración regional y proyectos brownfield, reforzando una estrategia de disciplina de capital y maximización del valor de activos existentes.