Codelco llegó a Riad con un mensaje definido para el mercado: en 2026 espera producir 1.344 millones de toneladas métricas de cobre. La proyección implica un aumento cercano a 10,000 toneladas frente al año previo y fue presentada por Máximo Pacheco, presidente del directorio, durante el Future Minerals Forum, encuentro que busca posicionar a Arabia Saudita como un polo global de la discusión minera.

La estatal chilena cerró 2025 con una producción de 1.33 millones de toneladas de cobre, a las que se sumaron cerca de 100,000 toneladas provenientes de asociaciones con terceros. El dato refleja continuidad operativa en un contexto desafiante, marcado por yacimientos envejecidos y por la presión estructural que ejercen las menores leyes del mineral sobre los costos.

La hoja de ruta, según Pacheco, se centra en “encontrar cobre” y en desarrollar proyectos estructurales que extiendan la vida útil de las minas. En línea con ese objetivo, Codelco planea invertir 150 millones de dólares en exploración durante 2026, una señal de apuesta por el largo plazo y de búsqueda de mayor certidumbre geológica antes de comprometer desembolsos aún mayores.

El desafío va más allá de la exploración. Varias operaciones atraviesan procesos de modernización para compensar la caída en leyes y resolver cuellos de botella productivos. Al mismo tiempo, retrasos en proyectos relevantes han presionado las finanzas del grupo, elevando costos y afectando cronogramas en una empresa donde cada mes de atraso tiene impacto directo en resultados.

Ese estrés se refleja en el nivel de endeudamiento. Codelco arrastra cerca de 24,000 millones de dólares de deuda, cifra que ha crecido en paralelo a un gasto de capital anual cercano a 5,000 millones de dólares. La compañía financia una transformación operativa ambiciosa mientras busca evitar que la producción retroceda, una ecuación sensible a la ejecución de los proyectos.

El caso de El Teniente expone esa tensión. La mina emblemática sufrió un accidente mortal en julio que afectó su producción. De acuerdo con información reportada por Reuters, un documento interno mostró una caída anual de 13% en la operación, hasta 310,100 toneladas, un golpe relevante para el flujo de caja de uno de los activos más importantes del grupo.

El mercado ya seguía de cerca el impacto del accidente. En 2025, la paralización temporal y las revisiones de expectativas productivas implicaron pérdidas materiales de tonelaje. De ahí que la insistencia de la administración en “reforzar” la operación apunte a recuperar estabilidad y a evitar que El Teniente se convierta en un lastre financiero y simbólico.

En ese contexto, el incremento proyectado para 2026 luce deliberadamente moderado. Las 10,000 toneladas adicionales sugieren una estrategia de consolidación más que de expansión agresiva. En minería, aumentar producción desde activos maduros requiere inversión sostenida, permisos oportunos, altos estándares de seguridad y una ejecución sin fallas.

Más allá del cobre, Pacheco también abordó el litio, un mineral central en el debate chileno. La alianza entre Codelco y SQM proyecta producir 250,000 toneladas en 2026, por encima de las 230,000 del año previo, con el compromiso de usar nuevas tecnologías que reduzcan el consumo de agua y salmuera, un punto clave para la aceptación ambiental y social.

El anuncio deja un balance mixto de oportunidades y riesgos. Codelco mantiene su peso como actor estratégico en el cobre global, pero enfrenta los costos de operar minas profundas y maduras con alta exigencia de capital. La meta de 1.344 millones de toneladas en 2026 no es solo un objetivo productivo: es una apuesta financiera y política que Chile seguirá de cerca, en un momento en que el cobre vuelve a ocupar un lugar central en la conversación sobre transición energética y desarrollo.