Fitch Ratings otorgó por primera vez a Marcobre S.A.C. una calificación de grado de inversión ‘BBB-’ para su deuda de largo plazo y para una emisión propuesta de bonos senior no garantizados por hasta US$ 400 millones, ambas con perspectiva estable.
De acuerdo con la calificadora, los fondos obtenidos se destinarán principalmente a refinanciar pasivos existentes y a cubrir necesidades corporativas generales, lo que contribuirá a optimizar el calendario de vencimientos y a reforzar la flexibilidad financiera de la empresa.
La nota asignada incorpora la fuerte vinculación legal, operativa y estratégica entre Marcobre y su accionista mayoritario, Minsur S.A., que posee el 60% del capital y cuenta también con una calificación ‘BBB-’ con perspectiva estable. Bajo la metodología de Fitch, esta relación respalda la equiparación del riesgo crediticio entre ambas compañías.
Marcobre es considerada una subsidiaria estratégica para Minsur, ya que aporta alrededor del 50% de los ingresos y del EBITDA consolidado del grupo, además de concentrar cerca del 55% de su deuda total. Entre 2022 y 2024, la minera distribuyó dividendos por más de US$ 600 millones a su accionista.
En el frente operativo, Fitch señaló que la compañía enfrenta desafíos de mediano plazo para mantener sus niveles de producción, con una caída estimada cercana al 30% entre 2025 y 2027. En este escenario, el desarrollo del proyecto subterráneo de Mina Justa resulta fundamental para estabilizar la producción y acercarla nuevamente a las 100,000 toneladas anuales de cobre.
La agencia prevé que el EBITDA disminuya desde unos US$ 800 millones en 2025 hasta aproximadamente US$ 540 millones en 2026, reflejando menores volúmenes y supuestos de precios de cobre de ciclo medio. No obstante, estos flujos serían suficientes para ejecutar un plan de inversiones de alrededor de US$ 900 millones entre 2025 y 2028, enfocado principalmente en el proyecto subterráneo.
En términos financieros, Fitch estima que la deuda neta sobre EBITDA se mantendrá en niveles acordes con grado de inversión, pasando de 0.5 veces en 2025 a 1.4 veces en 2027, con una deuda bruta cercana a US$ 600 millones durante el periodo de inversión. Al cierre de septiembre de 2025, Marcobre contaba con US$ 290 millones en caja y deuda de corto plazo cercana a US$ 400 millones, pasivos que serán refinanciados mediante la emisión de bonos y un crédito sindicado por US$ 300 millones, extendiendo vencimientos hasta 2030. La empresa opera la mina de cobre Mina Justa en Perú y se ubica como el octavo mayor productor del país, con una vida útil cercana a 20 años tras recientes ampliaciones de reservas.
