El precio del cobre si bien experimenta una ligera recuperación en los mercados internacionales, en las últimas semanas, no llegaría a los estimados de US$ 4.42 por libra, que se tenía previsto en abril para este año.
El comportamiento de precios bajos se debe a que la economía de China aún no muestra signos de recuperación.
“China no se recupera principalmente el sector de la construcción. Incluso el Banco Central de Reserva (BCR) hizo un ajuste en la proyección del cobre”, comentó Alberto Thorne, ex ministro y director de Thorne & Associates.
En el último Reporte de Inflación del BCR de junio, ajustó su proyección a la baja para el cierre del 2023, con un valor ligeramente por encima de los US$ 3.50 por libra en el mercado spot.
Katherine Salazar, analista del Departamento de Estudios Económicos de Scotiabank Perú, comentó que las expectativas del banco apuntan a un precio de US$ 3.87 por libra en el cierre del 2023.
Aunque los precios se mantienen bajos, Alfredo Thorne consideró que la cotización podría tender al alza en los próximos cinco años.
“Se espera una recuperación de la economía China desde el 2024 y con ello se estima que el precio podría llegar a superar los US$ 4 por libra e incluso muy cerca a los US$ 5 por libra en los próximos años”, expresó el economista.
Una de las acciones que se observa es que China está ajustando su tasa de interés a los bancos y con ello se espera una recuperación de la inversión y por ende de la construcción en el país asiático.
De la misma forma hay una tendencia global orientada al consumo de los vehículos eléctricos, por lo que el cobre junto al litio tienden a un precio al alza.
Marcial García, socio de Transfer Pricing and Tax Servicies Partner, Mining & Metals Leader EY Perú, señaló que “en el largo plazo, la expectativa es que el precio del cobre siga subiendo como consecuencia de la transición global a energías renovables”.
Horizonte de inversión
Si bien los síntomas de recuperación de precios son lentos, por debajo de lo esperado, ello no implicaría una postergación de la inversión cuprífera en Perú por este factor.
Los efectos que hay localmente en el Perú se debe a otros factores, como la demora en los permisos o las protestas sociales, antes que solo los precios.
“Cada empresa tiene sus propias visiones y cuando se analizan proyectos de cobre como La Granja, que tiene Río Tinto con Firts Quamtom, es una visión de largo plazo, incluso con un precio de por encima de los US$ 5 por libra”, mencionó.
La cartera de inversión en minería asciende a un poco más de US$ 56,000 millones. Entre los principales proyectos en cartera está Zafranal, La Granja, o las ampliaciones que realiza Antamina, entre otras mineras.
Perú, luego de Chile, es un actor principal en la producción de cobre que contribuye a la producción mundial, estimada en 27 millones de toneladas métricas para el cierre de este año, lo que representará un crecimiento del 3.2%, según Wood Mackenzi y Bloomberg Intelligence.
Posibles escenarios para las exportaciones peruanas
Al primer trimestre del 2023, el sector minería metálica creció 3.2% por la mayor extracción de cobre (10.3%), ante la entrada en operación de Quellaveco en el tercer trimestre del 2022.
De acuerdo a cifras del BCR, la empresa produjo 59 mil TMF de cobre durante los tres primeros meses del año. Adicionalmente, se registró mayor producción de Southern, puesto que en marzo del 2022 la empresa paralizó las operaciones de Cuajone por problemas con las comunidades.
De acuerdo con Marcial García de EY Perú, la exportación de cobre representa un tercio del valor total de las exportaciones, que a su vez significa alrededor del 50% de las exportaciones mineras. “Es nuestra principal fuente de divisas”, dice García. Ante ello, se trabajan escenario de los precios de cobre y las exportaciones.
Así, en un escenario muy pesimista, el precio promedio del cobre se posiciona en los US$ 3.30 la libra en lo que resta del año porque la economía de China continúa desacelerándose. Ello llevaría a un efecto negativo en las exportaciones.
En un mejor escenario, el precio podría llegar a los US$ 3.70 por libra, que junto con mayor volumen de producción de Quellaveco, generaría un resultado positivo al cierre del año, estima Katherine Salazar.
“En el peor de los escenarios, si China continua desacelerándose empujaría los precios a la baja y si las exportaciones de cobre caen, se deterioraría los indicadores económicos en general”, concluyó la especialista.
Perú es actualmente el segundo exportador mundial de cobre, teniendo detrás a el Congo que se asoma como para ocupar esta posición en los próximos dos años.
